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橡胶系行情变化迅速,需求是关键变量

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        发布日期:2024-06-17

  近日,橡胶系的丁二烯橡胶、20号胶、天然橡胶三个期货品种价格突破3月创下的高点后又快速回落。

  国投安信期货研究院高级分析师胡华钎表示,目前,天然橡胶和20号胶期货价格在前高附近波动,上涨主要受合成橡胶带动,下跌主要受供应增加和需求走弱影响。而合成橡胶市场主要由成本驱动,上游丁二烯出厂价不断上调,合成橡胶跟随上调。

  橡胶系基本面总体表现一般。他认为,从供应来看,一方面,天然橡胶供应进入增产期,新胶产量与日俱增。另一方面,随着此前集中停车检修的企业装置陆续重启,合成橡胶装置开工率明显回升,下半年仍有不少新增产能投产。从需求来看,5月份中国汽车产销量不及预期,国内销量同比依然偏弱,汽车出口环比下降。此外,受端午节假期影响,本周国内轮胎开工率下降。从库存来看,目前天然橡胶和合成橡胶库存继续下降,整体处于去化过程中。

  胡华钎表示:“本轮上涨并不是由需求驱动,更多是成本和预期驱动。整体来说,橡胶在上涨至当前价格水平下,缺乏下游需求的有力支撑。”

  谈及需求端需要关注的因素,中银期货研究部首席研究员彭程表示,采购经理指数(PMI)是国际上通行的宏观经济先行监测和预警指标,通常以50%作为经济强弱的临界值。高于50%,反映经济扩张。低于50%,反映经济收缩。PMI是一个环比指标,从历史季节性波动来看,在“金九银十”来临前的几个月,PMI整体波动偏小。预计6—7月份国内需求端对商品的影响权重下降,8月份是比较重要的时间窗口,届时,需要关注工业品库存和产业利润水平,进而评估需求旺季到来前的补库需求。海外方面,需要注意日本市场的需求拉动,以及当前包括轮胎在内的相关产业竞相赶着出口的情况。

  关于橡胶系后市,彭程表示:“截至6月初,云南、海南以及泰国中央市场的原料价格均处于近5年同期高位。从RU2401合约以及NR的静态估值来看,产地基差均为正,相对估值并不高。但需注意原料季节性变化。若原料供应快速增加,绝对价格下行,那么RU和NR的静态估值也将面临较快变化。至于顺丁橡胶,当前期价快速走强,对应基差走弱,建议加工企业可以考虑在期货市场上进行卖出套期保值操作。绝对价格较难判断,建议关注原料丁二烯内盘走强的可持续性以及海外货源的供应情况。若丁二烯港口库存有大幅预增,顺丁橡胶加工利润或有改善空间。”(期货日报)






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